「独家」贝壳找房正式启动上市年内或将完成

  界面新闻独家获悉,其内部已经正式启动上市。熟悉贝壳找房的知情人士称,IPO具体时间得看上市流程的推动情况。

  若对比已在美上市的在线房产交易服务平台房多多(,贝壳找房或将在今年底之前就能登陆资本市场。

  一位房多多参与过上市过程的员工告诉界面新闻,其内部从投资部门到对外传播部门,整体启动上市流程是去年五六月,10月正式于美股提交IPO,11月初正式赴美敲钟。“去年五六月份,因为一些外部因素,美国投资人比较谨慎,这也影响到上市进程。“

  至于上市地点,熟悉贝壳找房的知情人士向界面新闻表示,截至目前,贝壳找房还在斟酌选择港股还是美股。

  据界面新闻了解,去年开始,贝壳找房IR(投资者关系管理)同时在香港和美国密切接洽过投资人,当时更多偏向美股。但外界也有贝壳将于香港上市的传闻。

  今年这场突如其来的疫情、由瑞幸引发的中概股信任危机以及阿里巴巴、京东、网易等国内互联网巨头回归香港二次上市,都让美股市场变得复杂。

  上诉房多多员工认为,如果当下选择美股市场,也不排除遇到美国投资人谨慎选择的阻碍。同时从今年来看,疫情加上中概股影响,可能对上市进度产生一定影响。

  “房多多从一开始就瞄准美股,搭建的上市结构(VIE结构)也是美股上市结构。美国市场整体更加成熟,更适合房多多”,虽然港股和美股市场所在地不一样,但本质相差不大,都是境外资金。

  在筹备上市阶段,房多多曾不断在香港路演,因为香港资金灵活,但也会瞄准美股标的。

  最近几年,贝壳找房一直处于上市传闻之中,链家与贝壳之间的股权腾挪也没有间断。

  自2016年链家完成B轮融资时,就有市场消息称,左晖同投资方签订过对赌协议——链家承诺5年内完成IPO,否则投资人将按照(投资价格 + 8%/年)进行回购。

  2年后,链家一分为二启动战略转型,同年4月上线了平台产品贝壳找房。同年11月,贝壳大中华南区COO张海明向媒体透露,“未来上市主体是贝壳,而不是链家。”自此外界关注焦点转移至贝壳找房。

  2019年3月,推向台前的贝壳找房接棒链家,启动了D轮融资。其中,腾讯领投 8亿美元,知名投资者还包括Gaw Capital/基汇、高瓴资本、源码投资、碧桂园创投、新天域、华兴资本、海峡资本等。

  与此同时,链家资本结构发生变化,原投资方在链家的股份将通过协议镜像平移到贝壳找房。当时北京链家房地产经纪公司发生了注册资本、投资人和管理层变化。有22家投资人从链家撤出投资,撤出后,投资方由37个变为15个。企业类型也由有限责任公司(外商投资企业与内资合资)变更为有限责任公司(自然人投资或控股)。

  2019年11月,贝壳又引入D+轮融资,参与方包括软银、腾讯、高瓴等知名机构,总融资额超过24亿美元。新融资过后,贝壳找房估值达到140亿美元。

  此外,贝壳找房还引入新任CFO徐涛。徐涛的加入,或将成为贝壳找房上市的一大助力。徐涛拥有新南威尔士大学硕士学历,曾在朗讯、太阳微电公司和滴滴担任首席财务官。他于2014年1月加入滴滴出行,曾深度参与滴滴出行上市。

  多轮融资和一系列工商变更以及徐涛加入,都指向贝壳找房正为上市铺路。尽管上市地点暂未明确,但从目前贝壳找房搭建的股权结构来看,类似房多多,都属于VIE模式(国内称“协议控制”)。

  VIE模式,即境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离,境外的上市主体通过协议的方式来控制境内的业务实体,业务实体就是上市实体的可变利益实体。

  通过VIE模式海外上市需要通过的步骤为,国内股东先行设立离岸公司;该离岸公司再与风投共同设立上市主体公司;上市主体公司再设立香港壳公司,并100%持有其股权;香港壳公司再设立一个或多个境内全资子公司;最后境内子公司(WFOE公司)与内资运营实体签订一系列协议达到享有权益的目的。

  在VIE模式中,境内内资运营实体与WFOE公司签订股权质押协议、将股权质押给WFOE公司,是境外上市主体实现对境内运营实体控制的必由之路。

  根据贝壳找房现有的公司架构分析,贝壳投资(香港)有限公司子公司金贝天津很可能是贝壳找房设立的WFOE公司。

  经过前几年的股权、构架调整,以及数轮的大笔融资,已经在房地产中介行业处于领先地位的贝壳找房,也确实到了上市的时机。

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